殘酷的2022年終于畫上了句號(hào)！

這一年，俄烏沖突爆發(fā)，疫情揮之不去，擾亂供應(yīng)鏈體系；全球通脹激增，央行兇猛加息，衰退陰影籠罩全球。一系列黑天鵝持續(xù)沖擊市場(chǎng)，2022年全球股債市值蒸發(fā)超30萬(wàn)億美元，為2008年全球金融危機(jī)以來(lái)最慘烈的一年。

【資料圖】

周六，據(jù)媒體報(bào)道數(shù)據(jù)，今年全球股市總市值蒸發(fā)約25萬(wàn)億美元，追蹤政府債券和投資級(jí)公司債券總回報(bào)的彭博全球綜合指數(shù)下跌近16%，即9.6萬(wàn)億美元。

摩根士丹利資本國(guó)際（MSCI）包括發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)股票的全球指數(shù)今年下跌了五分之一，創(chuàng)下2008年以來(lái)的最大跌幅，從華爾街到法蘭克福的股票均大幅下跌。

債市也遭遇了嚴(yán)重拋售，作為全球借貸成本基準(zhǔn)的10年期美國(guó)國(guó)債收益率從2021年年底的約1.5%飆升至3.9%，創(chuàng)下上世紀(jì)60年代以來(lái)的最大年度漲幅。標(biāo)普美國(guó)國(guó)債指數(shù)今年的回報(bào)率為-10.7%，而30年期美債回報(bào)率跌至-35%，為一個(gè)世紀(jì)以來(lái)最糟。

幣圈也是不斷爆雷，加密帝國(guó)FTX大潰敗的景象仍歷歷在目。自2022年初以來(lái)，加密貨幣市場(chǎng)的市值暴跌1.7萬(wàn)億美元。

潮水退去，誰(shuí)在裸泳？

Saut?Strategy分析師Andrew Adams表示，2022年是退潮的一年，我們可以看到誰(shuí)在裸泳。

今年，全球市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，主要股市大多以兩位數(shù)的累計(jì)大跌慘淡收?qǐng)觯顿Y者幾乎無(wú)避風(fēng)港可躲。

美股市場(chǎng)上，納指累跌32.90%，標(biāo)普累跌19.3%，均創(chuàng)2008年來(lái)最大年度跌幅，道指累跌8.63%。其中科技股最慘，在美聯(lián)儲(chǔ)暴力加息打壓下，科技巨頭市值縮水?dāng)?shù)萬(wàn)億美元，特斯拉暴跌近70%，Meta股價(jià)暴跌64%，蘋果和微軟大跌30%左右。

歐股也表現(xiàn)不佳，以美元計(jì)價(jià)的摩根士丹利資本國(guó)際歐洲指數(shù)下跌約16%。

其他市場(chǎng)方面，越南股市累計(jì)收跌32%，韓國(guó)股市累計(jì)跌幅超25%，日本、澳大利亞、加拿大多數(shù)國(guó)家股市今年均收跌。全球股市跌幅最大的是克羅地亞，跌幅近88%；俄羅斯緊隨其后，股市全年下挫43%。

不過，在幾乎萬(wàn)馬齊喑的股市中，受原油直接影響的能源板塊全年還累計(jì)兩位數(shù)大漲，成為俄烏沖突掀起油價(jià)上漲高潮的股市最大贏家。

價(jià)值股也打了個(gè)翻身仗，能源、保險(xiǎn)和食品板塊表現(xiàn)較為領(lǐng)先。道指和標(biāo)普也是不同命，標(biāo)普跌幅幾乎是道指的三倍，差距為2000年以來(lái)最大。

總的來(lái)看，今年市場(chǎng)波動(dòng)的劇烈程度加劇，更高的利率削弱了股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。更高的利率也增加了借貸成本，流動(dòng)性收緊帶來(lái)了更廣泛的經(jīng)濟(jì)壓力。

宏觀大年：市場(chǎng)大共振

2022年也是當(dāng)之無(wú)愧宏觀大年，這一年，通脹路徑和美聯(lián)儲(chǔ)政策成為市場(chǎng)的主導(dǎo)力量時(shí)，每個(gè)人都成為了宏觀交易者。

隨著通脹和美聯(lián)儲(chǔ)政策主導(dǎo)市場(chǎng)，投資者“要么全有，要么全無(wú)”。在這個(gè)市場(chǎng)上，個(gè)別公司的基本面退居次要地位。隨著對(duì)通脹的擔(dān)憂與對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的樂觀、悲觀情緒交替出現(xiàn)，股市一天上漲，一天下跌，像風(fēng)暴一樣席卷整個(gè)市場(chǎng)。

在2022年的83個(gè)交易日中，至少有400個(gè)標(biāo)普500指數(shù)成分股朝著相同的方向移動(dòng)，這一趨勢(shì)為1997年以來(lái)最高水平。

從大宗商品到債券再到貨幣，幾乎所有資產(chǎn)都受俄烏沖突和英國(guó)央行對(duì)政府債券的戲劇性干預(yù)等事件影響。巴克萊銀行追蹤的一項(xiàng)跨資產(chǎn)相關(guān)性指標(biāo)，幾乎翻了一番，為過去17年來(lái)的最高水平之一。

在這個(gè)癡迷于利率的世界，出現(xiàn)了一個(gè)明顯的現(xiàn)象，股票與美國(guó)國(guó)債和美元同步波動(dòng)。事實(shí)上，今年有28周發(fā)生了這種情況，這是自1973年以來(lái)從未有過的。

Quant Insight分析師Noorani指出，越來(lái)越多的專業(yè)人士認(rèn)識(shí)到宏觀力量如何影響市場(chǎng)表現(xiàn)的重要性。該公司的宏觀風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品分析了資產(chǎn)價(jià)格與流動(dòng)性和利率預(yù)期等20多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素之間的關(guān)系。

該公司的模型顯示，進(jìn)入明年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（GDP）將成為影響股市的一個(gè)主要因素，2023年的風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)衰退和信貸周期的轉(zhuǎn)折。

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