剛剛宣布“封盤”的李蓓，日前又有最新投資動(dòng)向浮出水面。

來(lái)自渠道的信息，半夏投資4月末的最新資產(chǎn)配置中，債券和商品類資產(chǎn)比例居前，權(quán)益類資產(chǎn)“可見(jiàn)度”明顯下降。

相關(guān)渠道信息還顯示：由于考慮到A股小盤股的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始釋放，李蓓可能還繼續(xù)持有一部分股指期權(quán)頭寸來(lái)保護(hù)個(gè)股多頭持倉(cāng)。

(資料圖片)

繼率先在去年下半年加倉(cāng)后，半夏也是私募機(jī)構(gòu)群體中比較早減倉(cāng)并配置衍生品對(duì)沖的機(jī)構(gòu)。

權(quán)益降，債券商品升

來(lái)自截至2023年4月末，半夏投資產(chǎn)品的資產(chǎn)配置中，固收、商品的倉(cāng)位明顯上升。

與此同時(shí)，權(quán)益類凈倉(cāng)位大幅下降，從1月份的9成左右，降低到如今“幾乎可以忽略的地步”。

這是該機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品近幾個(gè)月，權(quán)益類布局比較低的階段。

另外，該機(jī)構(gòu)商品資產(chǎn)的凈倉(cāng)位也結(jié)束連續(xù)三個(gè)月的空頭倉(cāng)位，開(kāi)始加倉(cāng)。并成為僅次于債券的大類資產(chǎn)。

總體看，李蓓善于且樂(lè)于宏觀布局的思維，在開(kāi)年以后顯示的比較突出。

商品投資貢獻(xiàn)更大

一些渠道信息還顯示了，相關(guān)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度。

其中，最近一個(gè)月里，李蓓管理的產(chǎn)品中最大的一塊收益來(lái)自商品類資產(chǎn)。

其次是固收資產(chǎn)的回報(bào)。

短期內(nèi)，權(quán)益資產(chǎn)的貢獻(xiàn)可能是負(fù)收益。

具體來(lái)說(shuō)，半夏宏觀對(duì)沖產(chǎn)品的商品凈空倉(cāng)和國(guó)債多倉(cāng)在4月貢獻(xiàn)了正收益，用以保護(hù)股票多頭持倉(cāng)的股指期權(quán)貢獻(xiàn)了一部分正收益，但沒(méi)有完全抵消個(gè)股下跌，權(quán)益類總體貢獻(xiàn)了不到1%的凈值下跌。

與之對(duì)比，該產(chǎn)品今年一月份的主要收益來(lái)自于權(quán)益。

未來(lái)把握分化的機(jī)會(huì)

關(guān)于市場(chǎng)個(gè)后續(xù)走向，李蓓披露的不多。重點(diǎn)提及了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)量的階段性預(yù)期是市場(chǎng)的主要矛盾。

尤其是，她提及，現(xiàn)在往后，國(guó)內(nèi)總需求向上的驅(qū)動(dòng)包括：消費(fèi)，地產(chǎn)竣工和二手房裝修鏈條。向下的驅(qū)動(dòng)包括：出口，基建，地產(chǎn)新開(kāi)工。

其中，消費(fèi)場(chǎng)景的回歸，屬于市場(chǎng)的共識(shí)。出口的下行也是市場(chǎng)的共識(shí)。基建是后續(xù)可能面臨超預(yù)期(挑戰(zhàn))的一個(gè)點(diǎn)，竣工和地產(chǎn)后端是后續(xù)可能超預(yù)期好的一個(gè)點(diǎn)。

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