關(guān)于協(xié)定存款利率

長期以來，中國的存款利率管控為上限管控，貸款利率則為下限管控，近年來則徹底取消了貸款利率下限管控。

2021年6月之前，存款定價方式為存款基準利率上浮或下浮一定比例，2012年-2015年快速推進利率市場化，存款利率上限逐步從基準利率的1倍逐步放松到1.5倍。貸款利率則在2013年7月徹底取消了下限管控。2015年10月，理論上取消了存款利率上限行政性管控，但實際仍存在，形式轉(zhuǎn)為由利率自律機制確定上限。

(資料圖)

存款利率定價為上限管控，各銀行會有掛牌價，實際的存款利率不低于該銀行掛牌價，不高于利率自律機制要求的上限。

表：2021年以來存款利率定價要求變化（%）

^{資料來源：貨幣政策執(zhí)行報告，招商證券}

注：2022年兩次下調(diào)存款利率市場化調(diào)整機制下的下調(diào)，為柔性指導；當前城農(nóng)商行三年定期存款利率最高能到3.5%。

協(xié)定存款（非協(xié)議存款）是對公（企業(yè)及事業(yè)單位）存款的品種之一，協(xié)定存款業(yè)務是指符合開立基本存款戶或一般存款戶的企事業(yè)單位在商得銀行同意后，其賬戶保留用于業(yè)務備付資金以外的存款資金按單位協(xié)定存款利率計息的存款業(yè)務。

協(xié)定存款內(nèi)的存款享受兩種利率計息，即基本額度（如10萬元或50萬元）內(nèi)的存款按活期利率計息，超過基本額度的部分按協(xié)定存款利率計息。

協(xié)定存款收益率高于活期存款，流動性和活期存款賬戶基本相同，銀行將其計入活期存款。這也是企業(yè)活期存款平均付息率明顯高于個人活期之原因。2022年A股上市銀行企業(yè)活期存款平均付息率0.98%，四大行平均0.96%，已披露該信息的上市銀行中最高的為浙商銀行的1.57%和瑞豐農(nóng)商的1.59%，招行為1.05%。

表：A股上市銀行2022年企業(yè)活期存款情況（億元，%）

^{資料來源：iFinD、招商證券}

當前，協(xié)定存款基準利率為1.15%，1天通知存款為0.8%，7天通知存款為1.35%。目前四大行及招行等協(xié)定存款掛牌利率為0.9%, 低于基準利率。部分中小銀行協(xié)定存款利率為“基準利率+35BP”=1.5%，可能個別銀行利率較高。從目前來看，大行協(xié)定存款普遍較基準利率加點不多。

表：當前存款基準利率（%）

^{資料來源：央行官網(wǎng)，招商證券}

據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》之報道協(xié)定存款及通知存款自律上限：國有四大行執(zhí)行基準利率加10BP，即協(xié)定存款利率上限1.25%；其它金融機構(gòu)執(zhí)行基準利率加20BP，即協(xié)定存款利率上限1.35%。我們預計新規(guī)則會普遍降低中小行協(xié)定存款及通知存款利率，但對大行及部分股份行的影響相對很小。

我們估計協(xié)定存款等規(guī)模20-30萬億，占總存款比例10%左右，我們估算新規(guī)將降低銀行總存款付息率2BP左右。我們認為，新規(guī)對于規(guī)范協(xié)定存款定價秩序作用較大，減少存款定價的無序競爭，合力壓降銀行負債成本。此前，部分銀行的協(xié)定存款和通知存款定價過高，對定價低的銀行產(chǎn)生壓力。

壓降存款成本仍是大勢所趨。2018年以來由于存款定期化，活期存款占比明顯下降，存款付息率有所抬升，2022年A股上市銀行整體存款付息率達2.02%。與此同時，貸款收益率大幅下行，22Q4新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率較18Q1下降了182BP，大幅加劇了銀行息差壓力，使得凈息差顯著下行。2023年經(jīng)濟有所復蘇，進一步降低貸款利率的緊迫性不高。但銀行普遍以量補價，使得貸款價格戰(zhàn)激烈，貸款利率很難上行。考慮到存量貸款重定價等影響，2023年銀行息差壓力增大，控制存款成本成為當務之急。中小銀行或有動力主動跟進下調(diào)存款利率。長期來看，我們認為，存款利率下行仍是大勢所趨。

圖1：A股上市銀行整體存款付息率走勢

^{資料來源：iFinD、招商證券}

圖2：金融機構(gòu)個人及企業(yè)存款中活期存款占比走勢

^{資料來源：iFinD、招商證券}

風險提示：金融讓利，息差收窄；經(jīng)濟超預期下行，資產(chǎn)質(zhì)量惡化等。

本文作者：廖志明，來源：志明看金融，原文標題：《協(xié)定存款利率新規(guī)怎么看？-招證|銀行》

廖志明 S1090521010002

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