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周四，在市場押注美聯(lián)儲7月將再次加息，美債承壓之際，標普500指數(shù)自顧自“任性”上漲，此前澳洲聯(lián)儲和加拿大央行意外加息令交易員措手不及。

對此，摩根大通策略師建立的模型顯示，美股和美債走勢差距日益擴大表明，如果債市對通脹波動的定價被證明是正確的，那么美股將面臨20%的下行風險。

Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen等策略師在最新報告中寫道：

“債市仍在努力消化宏觀經濟不確定性持續(xù)上升的預期，即使過去三個月出現(xiàn)了一些溫和下跌。相比之下，股市看起來已‘完美消化’（經濟不確定預期），考慮到疫情以來宏觀經濟波動的加劇，標普500指數(shù)目前高于公允價值估值?！?/p>

摩根大通的觀點突顯出，自疫情爆發(fā)以來，不同資產類別的投資者有多難以理解市場格局。

投資者在外匯市場上也是措手不及，因美元仍保持一定程度的強勢，與美聯(lián)儲緊縮周期觸頂后美元將失去動能的預期相反。5月份，美元指數(shù)累計上漲1.6%，為2018年以來的最大同期漲幅。

周四公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度歐元區(qū)GDP終值環(huán)比下降0.1%，連續(xù)兩個季度GDP出現(xiàn)環(huán)比萎縮，意味著歐元區(qū)經濟陷入技術性衰退。

而摩根大通表示，歐元區(qū)股指反映的經濟衰退風險很小，其模型顯示歐元區(qū)隱含衰退概率僅為9%左右。

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