來(lái)源：華泰期貨

作者： 新能源&有色組

2026年1月12日，日盤滬錫價(jià)格上漲觸及漲停。目前價(jià)格在37.6萬(wàn)附近。同時(shí)加權(quán)合約持倉(cāng)量接近13萬(wàn)張，同樣創(chuàng)出階段性新高。目前在持倉(cāng)與價(jià)格一同走高的情況下，預(yù)計(jì)錫價(jià)格短期或仍維持相對(duì)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

(相關(guān)資料圖)

就基本面而言，雖然此前有調(diào)研稱佤邦地區(qū)或?qū)⑷娼獬V令。并且此前實(shí)則此前已有部分放開，但復(fù)產(chǎn)情況則不及預(yù)期，因此目前錫礦加工費(fèi)同樣維持低位，礦端供應(yīng)緊張的格局并無(wú)明顯緩解。

另一方面，對(duì)于錫終端行業(yè)而言，近期費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)同樣持續(xù)走強(qiáng)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期使得科技板塊（利率相對(duì)敏感）的展望也受到提振，同時(shí)終端高科技產(chǎn)品對(duì)于錫價(jià)的敏感度暫時(shí)尚不明顯。同時(shí)美國(guó)7大科技公司目前資本支出也仍在持續(xù)快速增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)相關(guān)板塊同樣存在相對(duì)良好前景，因此總體來(lái)看，除去資金以及情緒因素，錫品種基本面目前同樣呈現(xiàn)相對(duì)健康格局。

就當(dāng)下具體操作而言，有賣出套保需求的企業(yè)，建議不要在漲勢(shì)最為猛烈之際倉(cāng)促入場(chǎng)做空，同時(shí)如果條件允許，可適當(dāng)采取期權(quán)策略。買入套?？纱星榛芈渲?6.5萬(wàn)元/噸至37萬(wàn)元/噸間進(jìn)行操作，不過倘若未來(lái)兩個(gè)交易日內(nèi)，行情價(jià)格并無(wú)明顯回調(diào)，則也可以開始輕倉(cāng)買入套保。

風(fēng)險(xiǎn)提示：佤邦地區(qū)政策不確定性

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期受到挑戰(zhàn)

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