來源：華泰期貨

作者： 新能源&有色組

2026年1月12日，日盤滬錫價格上漲觸及漲停。目前價格在37.6萬附近。同時加權合約持倉量接近13萬張，同樣創(chuàng)出階段性新高。目前在持倉與價格一同走高的情況下，預計錫價格短期或仍維持相對偏強態(tài)勢。

(相關資料圖)

就基本面而言，雖然此前有調研稱佤邦地區(qū)或將全面解除禁礦令。并且此前實則此前已有部分放開，但復產(chǎn)情況則不及預期，因此目前錫礦加工費同樣維持低位，礦端供應緊張的格局并無明顯緩解。

另一方面，對于錫終端行業(yè)而言，近期費城半導體指數(shù)同樣持續(xù)走強，疊加美聯(lián)儲降息預期使得科技板塊（利率相對敏感）的展望也受到提振，同時終端高科技產(chǎn)品對于錫價的敏感度暫時尚不明顯。同時美國7大科技公司目前資本支出也仍在持續(xù)快速增長。國內(nèi)相關板塊同樣存在相對良好前景，因此總體來看，除去資金以及情緒因素，錫品種基本面目前同樣呈現(xiàn)相對健康格局。

就當下具體操作而言，有賣出套保需求的企業(yè)，建議不要在漲勢最為猛烈之際倉促入場做空，同時如果條件允許，可適當采取期權策略。買入套保可待行情回落至36.5萬元/噸至37萬元/噸間進行操作，不過倘若未來兩個交易日內(nèi)，行情價格并無明顯回調，則也可以開始輕倉買入套保。

風險提示：佤邦地區(qū)政策不確定性

美聯(lián)儲降息預期受到挑戰(zhàn)

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