(相關(guān)資料圖)

（原標(biāo)題：[情緒與偏差]短期可能有回踩，但中期風(fēng)險(xiǎn)不大）

一、市場(chǎng)觀點(diǎn)可能存在偏差

行情整體偏弱，存量博弈資金主導(dǎo)下，結(jié)構(gòu)性獲利了結(jié)的壓力還是明顯的。策略上，短期需要注意回踩加速的風(fēng)險(xiǎn)，但中線的角度來看，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有限。因此，等回踩后還是可以積極參與。

二、市場(chǎng)情緒監(jiān)測(cè)

好股道決策快線情緒指數(shù)目前讀數(shù)值為47，處于震蕩區(qū)。給合情緒指數(shù)已經(jīng)從07月28日高位回落，并且近期股指以區(qū)間震蕩為主的這種情況來分析，這意味著目前的市場(chǎng)情緒已經(jīng)越來越謹(jǐn)慎。從行為分析的角度來看，當(dāng)市場(chǎng)情緒處于謹(jǐn)慎狀態(tài)時(shí)，也就意味著投資者參與交易意愿較低的時(shí)候。情緒指數(shù)處于震蕩區(qū)時(shí)，建議投資者耐心等待市場(chǎng)方向[具體參考情緒指數(shù)使用說明](更新時(shí)間2022-07-29)。

三、偏差分析

二季度基金季報(bào)已經(jīng)公布結(jié)束，二季度公募基金倉位仍然處于歷史高位值，并且繼續(xù)往新能源、新能源汽車、消費(fèi)等賽道加倉。公募基金的倉位極高，并且在主要景氣方向的配置倉位進(jìn)一步提升，而其他行業(yè)則是倉位達(dá)到歷史低位。在近半年以來新基金發(fā)行低迷，缺乏增量做多能力。以滬深股通為代表的配置資金也進(jìn)入謹(jǐn)慎不追高的狀態(tài)的情況下，從行為心理分析的角度來看，這可能會(huì)動(dòng)搖一些交易型資金在最強(qiáng)勢(shì)、交易阻力最小的賽道方向進(jìn)行博弈交易的心態(tài)。我們認(rèn)為，這是當(dāng)前投資者需要關(guān)注的。

我們還是認(rèn)為，三季度將會(huì)是震蕩弱勢(shì)調(diào)整的時(shí)間窗口。但需要強(qiáng)調(diào)的是，基于流動(dòng)性保持相對(duì)寬松，二十大的召開臨近，以及滬深股通在下半年還有近千億的被動(dòng)配置的資金需要建倉，私募基金可運(yùn)用加倉博弈的資金還是充足的，這些都將會(huì)對(duì)中期行情帶來支撐的。因此，我們還是認(rèn)為，如果三季度出現(xiàn)急跌，那么四季度行情出現(xiàn)一波反彈的概率還是比較大的。因此，目前投資者需要耐心等待風(fēng)險(xiǎn)是否釋放充分。

整體上來看，我們的觀點(diǎn)認(rèn)為，7月份以來行情已經(jīng)進(jìn)入上市公司季報(bào)業(yè)績(jī)的時(shí)間窗口，行情已經(jīng)轉(zhuǎn)向震蕩偏弱的階段。而公募基金二季報(bào)的倉位數(shù)據(jù)，可能會(huì)成為觸發(fā)各種交易型資金調(diào)倉換股的一種催化劑。之前強(qiáng)調(diào)行情還是存在交易應(yīng)對(duì)的機(jī)會(huì)為主，而當(dāng)前可能需要等短期回踩風(fēng)險(xiǎn)釋放是否兌現(xiàn)，再關(guān)注風(fēng)格切換帶來的參與機(jī)會(huì)?；蛘哒f，中期左側(cè)布局的機(jī)會(huì)(消費(fèi)價(jià)值、賽道成長(zhǎng))。

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