盡管美股預計將迎來一個盈利慘淡的財報季，但投資者依然在爭相搶購股票。美股已創(chuàng)下自2009年初以來最大的財報前漲幅。

截至上周五的1個月內(nèi)，標普500指數(shù)躍升了近6%。而與此同時，根據(jù)FactSet編制的華爾街平均預期，第一季度美股上市公司的營業(yè)利潤將下滑6.8%。創(chuàng)下2020年第三季度以來的最大跌幅。

疫情后最差財報季

從本周開始，美股財報季即將拉開帷幕。在長久的通脹擠壓，和經(jīng)濟衰退陰霾影響下，美股恐迎來近3年來最慘財報季，華爾街大行普遍發(fā)出財報季預警。

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高盛Lily Calcagnini和David Kostin等策略師在報告中表示，美股已進入利潤周期的低點，預計標普500成分股每股收益將較上年同期下降約7%。

分析師認為，美股利潤周期已經(jīng)觸底，本輪始于2022年底的利潤下行預計將在今年下半年結束，并在2024年恢復到兩位數(shù)的增長。

無視利潤預警買入？有的就是信心

財報通常是影響股指變化的重要風向標。在去年三、四季度，標普500指數(shù)均在財報季來臨前1個月下跌，然后在財報發(fā)布后反彈。

但在今年一季度，盡管企業(yè)預期利潤的跌幅較前兩個季度有所擴大，但指數(shù)反而在財報季前夕上漲。

如果以標普500指數(shù)目前的價格（周二收盤為4108點）除以歷史市盈率17.5，即可得出，2023年收益約為每股235美元。這比分析師們預期的219美元高出7%。

巴克萊銀行的美股策略主管Venu Krishna在一份報告中表示，美股當前的估值過高，本輪上漲有些“不太成熟”。不過，他同時也預計，美股可能已經(jīng)接近盈利修正周期的終點。

大盤的強勢顯示出市場對美國企業(yè)實現(xiàn)盈利能力的持久信心。盡管一季度業(yè)績慘淡，幾乎是板上釘釘?shù)氖虑?，但它可能標志著周期的低點。市場普遍期待利潤增長將在今年晚些時候恢復。

值得指出的是，從美股過往的表現(xiàn)來看，大盤如果在財報季前夕上漲，財報發(fā)布后就會下跌。這意味著美股大盤近期的良好表現(xiàn)，可能無法持續(xù)到4月底——攀得越高，跌得越重。

富國銀行資產(chǎn)策略主管Chris Harvey甚至認為，標普500或將在接下來3-6個月內(nèi)，面臨10%左右的調整，即從現(xiàn)在的4100點左右下跌至3700點，隨后到年底反彈至4200點。

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