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周四大小指數(shù)沖高回落，上證指數(shù)以綠盤報(bào)收，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)小幅收漲。兩市合計(jì)成交8079億元，較上日略微有些增加。盤面上，一體壓鑄、毫米波雷達(dá)、光伏賽道等局部活躍，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈、人工智能產(chǎn)業(yè)鏈全線調(diào)整，云從科技、漢王科技、海天瑞聲等眾多前期的強(qiáng)勢(shì)股紛紛高位殺跌。兩市漲少跌多，題材熱點(diǎn)繼續(xù)快速輪動(dòng)，賺錢效應(yīng)不強(qiáng)?？傮w來(lái)看，目前指數(shù)維持箱體震蕩格局不變，回調(diào)是加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

北向資金方面，滬股通凈買入4.92億元，深股通凈賣出26.42億元，全天合計(jì)凈賣出21.5億元。北向資金已經(jīng)連續(xù)兩日實(shí)現(xiàn)凈流出，累計(jì)流出凈額為68.84億元，密切關(guān)注其流出是否具備持續(xù)性。消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)公布2月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，在上次會(huì)議上，所有擔(dān)任票委的美聯(lián)儲(chǔ)官員都投票支持加息25個(gè)基點(diǎn)。此前美國(guó)的CPI數(shù)據(jù)略超市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率的時(shí)間延長(zhǎng)，近期美元指數(shù)出現(xiàn)反彈，人民幣匯率被動(dòng)回落，北向資金在2月份流入A股市場(chǎng)的速度較1月份大幅放緩。但我們始終強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)在22年激進(jìn)加息之后，今年上半年結(jié)束本輪加息周期概率大，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定背景下，人民幣匯率總體將保持堅(jiān)挺，利好A股市場(chǎng)的核心資產(chǎn)，有利于繼續(xù)吸引外資加配A股。

本周市場(chǎng)生態(tài)出現(xiàn)了微妙的變化。本周題材熱點(diǎn)加速輪動(dòng)，每天漲停和連板個(gè)股數(shù)量不多，連板高度最多就是二連板和三連板，市場(chǎng)情緒處于混沌期，沒(méi)有什么賺錢效應(yīng)。本周出現(xiàn)這種現(xiàn)象，跟交易制度和停牌制度相關(guān)。在上周末證監(jiān)會(huì)官宣全面注冊(cè)制正式實(shí)施后，投機(jī)炒作情緒明顯受到壓制。一方面，主板在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段實(shí)施2%的價(jià)格籠子限制，掛單掃貨不能超過(guò)基準(zhǔn)價(jià)格的102%，賣出股票不能低于基準(zhǔn)價(jià)格的98%，在做打板模式的時(shí)候，需要等到上漲8%的才能打板，低于8%的時(shí)候要拉漲停板，只能慢慢推升，需要消耗更多的資金量。另一方面，主板10天4次異動(dòng)或者10天漲100%漲跌幅偏離就停牌， 30天還有漲幅200%的限制，在這種停牌制度之下，要在短期內(nèi)制造明星牛股吸引眼球已經(jīng)不太可能，也就壓制了題材股和妖股的炒作空間，壓制市場(chǎng)資金過(guò)度投機(jī)炒作。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，在全面注冊(cè)制時(shí)代，個(gè)股走勢(shì)分化會(huì)加劇，流動(dòng)性好的龍頭股、大市值個(gè)股有望獲得流動(dòng)性溢價(jià)，沒(méi)有基本面支撐的小市值股票估值受到極大壓縮，面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)更大?？梢哉f(shuō)，全面注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，本周的市場(chǎng)行情，只是未來(lái)市場(chǎng)生態(tài)的預(yù)演。我們相信，資金會(huì)更加關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、上市公司基本面的變化，好公司也會(huì)為投資者帶來(lái)更多的回報(bào)。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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