投資者押注銀行業(yè)危機擠壓信貸渠道，歐洲地產(chǎn)股估值隨之暴跌。

本周，MSCI歐洲房地產(chǎn)指數(shù)已跌至2009年初全球金融危機以來最低水平——3月份迄今下跌超過24%，歐洲斯托克600房產(chǎn)指數(shù)在過去一年里也下跌了40%以上，市值蒸發(fā)1000多億歐元。

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房地產(chǎn)一直以來都是對利率最為敏感的行業(yè)之一，央行加息周期帶來的融資成本上升還疊加了經(jīng)濟預期放緩的打擊，因此地產(chǎn)股票被分析師們認為是“歐洲股市中最脆弱的角落”。

摩根大通分析師對房地產(chǎn)發(fā)布了新的警告，稱收益率可能進一步上升構(gòu)成“重大逆風”，花旗集團分析師表示，由于歐洲房地產(chǎn)行業(yè)正在努力應對更高的償債成本和房地產(chǎn)估值暴跌，股票價格可能會下跌一半。

花旗分析師們還預測，2023年和2024年，歐洲房地產(chǎn)資產(chǎn)價值將下降20%-40%。

一些分析師預計，即將到來的信貸緊縮將限制房地產(chǎn)公司的融資，而這些公司現(xiàn)在應對債務成本上升和入住率不足的問題已經(jīng)焦頭爛額。

高盛分析師Vinay Viswanathan和洛Lotfi Karou在一份報告中寫道，銀行業(yè)近期的壓力引發(fā)了對商業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)溢出效應的合理擔憂。

該行業(yè)繼續(xù)面臨疫情后的不利因素，包括入住率下降、評估價值下降，以及最近違約率上升。

再加上融資成本上升、融資需求上升和貸款標準收緊，這意味著未來幾個月的基本面背景具有挑戰(zhàn)性。

資本管理公司Andromeda Capital Management表示，北歐房地產(chǎn)是一個“對零利率上癮的行業(yè)”，一旦房地產(chǎn)估值適當考慮到更高的利率，潛在的“泡沫”就可能破裂。

麥迪遜國際房地產(chǎn)公司(Madison International Realty)總裁Ron Dickerman說：

5年來，低利率一直是對商業(yè)房地產(chǎn)的補貼。這是房地產(chǎn)行業(yè)的一次巨大重置。現(xiàn)在所有房地產(chǎn)的價值都可能低于6個月或12個月前。

評級機構(gòu)穆迪(Moody "s)本周表示，該行業(yè)的再融資風險已“顯著增加”，持有未來幾年到期債務的公司可能會面臨更高利息支付帶來的特別壓力。

不過，美國地產(chǎn)股的表現(xiàn)迄今為止仍略好于歐洲。MSCI美國房地產(chǎn)投資信托指數(shù)本月以來下跌8.5%。

牛津經(jīng)濟研究院房地產(chǎn)經(jīng)濟學主管Mark Unsworth表示，美國和歐洲房地產(chǎn)指數(shù)的構(gòu)成可能是表現(xiàn)差異的部分原因：

美國的上市房地產(chǎn)市場要成熟得多。專注于數(shù)據(jù)中心、自助存儲和醫(yī)療保健等替代方案的房地產(chǎn)投資信托基金占比更大。

歐洲將更多地受到辦公、工業(yè)和零售業(yè)的影響，預計（加息）在這些領(lǐng)域的相對影響將更大。

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